期貨：
圖1：2022 年11月至今天然橡膠期貨主力合約走勢(shì)圖
現(xiàn)貨：
圖2：2022 年至今天然橡膠現(xiàn)貨商品指數(shù)走勢(shì)圖
圖3：2022年近三個(gè)月天然橡膠行情周K柱狀圖
商品行情：生意社（100ppi.com）監(jiān)測(cè)顯示，11月下半月（16-29日）華東地區(qū)天然橡膠（寶島全乳）現(xiàn)貨主流行情呈似“V”型態(tài)勢(shì)，最高點(diǎn)為28日12130元/噸，最低點(diǎn)為21日的11670元/噸，半月內(nèi)最大振幅3.94%。臨近月底，29日市場(chǎng)主報(bào)12120元/噸，較上一交易日下跌0.08%，較上半月（11月15日）上漲2.62%，同比下跌13.24%。
產(chǎn)業(yè)因素：生意社（100ppi.com）監(jiān)測(cè)顯示，繼上月底天膠行情跌至年度最低點(diǎn)11170元/噸至11月29日，天然乳膠現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)震蕩反彈8.5%。從現(xiàn)貨面看，云南地區(qū)西雙版納勐臘等地已大面積停割，國(guó)產(chǎn)供應(yīng)端后續(xù)陸續(xù)停割，年度供應(yīng)低谷預(yù)期趨勢(shì)已開(kāi)始，國(guó)產(chǎn)膠水價(jià)格反彈；東南亞產(chǎn)區(qū)，泰國(guó)、越南受降水影響，產(chǎn)量受限，但乳膠現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)低位，泰國(guó)膠農(nóng)同時(shí)受農(nóng)用物資價(jià)格高企影響，苦不堪言。我國(guó)主港口進(jìn)口膠陸續(xù)到港，庫(kù)存持續(xù)增加，社會(huì)庫(kù)存進(jìn)入累庫(kù)周期，現(xiàn)貨流通充裕，國(guó)內(nèi)進(jìn)口膠價(jià)格持續(xù)低位。從需求面看，下游輪胎企業(yè)輪胎供應(yīng)壓力大，開(kāi)工率雖有恢復(fù)，但成品壓庫(kù)，海內(nèi)外需求低迷，制品企業(yè)對(duì)原料膠的采購(gòu)訂單自然難以增加，橡膠采購(gòu)趨勢(shì)尚無(wú)實(shí)質(zhì)性改善。期貨盤(pán)受倉(cāng)單低位和資金驅(qū)動(dòng)，帶動(dòng)行情反彈，現(xiàn)貨膠行情隨盤(pán)偏震蕩，但總體強(qiáng)度不夠，短期力度偏弱。
宏觀：
圖4：2022年近三月國(guó)際原油主流價(jià)格走勢(shì)圖
11月28日國(guó)際原油期貨收漲。美國(guó)WTI原油期貨主力合約結(jié)算價(jià)報(bào)77.24美元/桶，漲幅為0.96美元或1.3%。布倫特原油期貨主力合約結(jié)算價(jià)報(bào)83.89美元/桶，漲幅為0.18美元或0.2%。石油輸出國(guó)組織及其盟友（OPEC+）的減產(chǎn)傳聞給市場(chǎng)帶來(lái)利好，市場(chǎng)在等待12月4日OPEC+會(huì)議結(jié)果。
行業(yè)熱點(diǎn)：
1、歐洲汽車制造商協(xié)會(huì)（ACEA）最新公布的數(shù)據(jù)顯示，10月歐盟乘用車銷量增長(zhǎng)12.2%至745,855輛，繼續(xù)呈上升趨勢(shì)，9月為增長(zhǎng)9.6%。2022年前10個(gè)月，歐盟乘用車?yán)塾?jì)銷量為753萬(wàn)輛，但仍處于負(fù)值區(qū)域(-8.1%)，因?yàn)樽罱母纳撇蛔阋缘窒衲?至7月的累計(jì)損失。
2、據(jù)LMC Automotive最新發(fā)布的報(bào)告顯示，2022年10月全球輕型車銷量同比增10%至710萬(wàn)輛，年初至今的累計(jì)銷量在去年同期的疲軟基礎(chǔ)上仍舊下降了約1%；經(jīng)季節(jié)調(diào)整年化銷量為8600萬(wàn)輛，與上月持平。
3、據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新公布的數(shù)據(jù)顯示，2022年10月中國(guó)橡膠輪胎外胎產(chǎn)量為7321.6萬(wàn)條，同比微降0.2%。1-10月橡膠輪胎外胎產(chǎn)量較上年同期降3.7%至7.12867億條。
4、ANRPC最新發(fā)布的10月報(bào)告預(yù)測(cè)，10月全球天膠產(chǎn)量料增5.1%至143.5萬(wàn)噸，較上月增加3.2%；天膠消費(fèi)量料增1.2%至130.1萬(wàn)噸，較上月增加2.8%。全球經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂加劇，經(jīng)濟(jì)和借貸成本上升,預(yù)計(jì)今年全球天然橡膠需求增長(zhǎng)將放緩。
5、據(jù)中國(guó)海關(guān)總署11月7日公布的數(shù)據(jù)顯示，2022年10月中國(guó)進(jìn)口天然及合成橡膠（含膠乳）合計(jì)64.3萬(wàn)噸，較2021年同期的51.2萬(wàn)噸增加25.6%。1-10月中國(guó)進(jìn)口天然及合成橡膠（含膠乳）共計(jì)586.1萬(wàn)噸，較2021年同期的547.5萬(wàn)噸增加7.1%。
6、據(jù)工業(yè)和信息化部官網(wǎng)消息，《關(guān)于鞏固回升向好趨勢(shì)加力振作工業(yè)經(jīng)濟(jì)的通知》(以下簡(jiǎn)稱《通知》)提出進(jìn)一步擴(kuò)大汽車消費(fèi)，落實(shí)好2.0升及以下排量乘用車階段性減半征收購(gòu)置稅、新能源汽車免征購(gòu)置稅延續(xù)等優(yōu)惠政策，啟動(dòng)公共領(lǐng)域車輛全面電動(dòng)化城市試點(diǎn)。分析認(rèn)為此舉將促進(jìn)新能源汽車消費(fèi)，從而加大對(duì)原料的需求。
7、據(jù)泰國(guó)11月24日消息，目前橡膠價(jià)格持續(xù)下跌，而膠農(nóng)因連續(xù)下雨無(wú)法割膠，導(dǎo)致進(jìn)入市場(chǎng)的新鮮乳膠非常少，但價(jià)格卻背道而馳，同時(shí)化肥價(jià)格卻非常高，農(nóng)民陷入嚴(yán)重的困境。當(dāng)?shù)睾粲跸鹉z局加快建設(shè)濃縮乳膠工廠用于儲(chǔ)存，以等待價(jià)格上漲出售機(jī)會(huì)。
8、截至2022年10月泰國(guó)天然橡膠、混合膠合計(jì)出口410.2萬(wàn)噸，同比增9%；合計(jì)出口中國(guó)215.3萬(wàn)噸，同比增9%。
圖5：2020-2022年天然橡膠年度現(xiàn)貨行情走勢(shì)對(duì)比圖
后市預(yù)測(cè)：根據(jù)天然橡膠的產(chǎn)出規(guī)律，國(guó)產(chǎn)膠已開(kāi)始陸續(xù)停割，產(chǎn)量縮減預(yù)期利好作用逐步顯現(xiàn)，膠價(jià)易于低位震蕩反彈；中期來(lái)看，天膠逐步進(jìn)入年度低產(chǎn)區(qū)，季節(jié)性利好促動(dòng)，中后期供應(yīng)縮緊的情況下，價(jià)格自會(huì)進(jìn)入年度價(jià)格上漲期；短期內(nèi)現(xiàn)貨供應(yīng)寬松，經(jīng)濟(jì)下滑預(yù)期，公共衛(wèi)生事件加大影響，訂單需求情況改善不佳，天然橡膠短期持續(xù)大幅上漲動(dòng)力不足。
(文章來(lái)源：生意社)
